La inflación recalienta el techo del dólar para febrero

Inflación, dólar y bandas bajo presión

El flamante dato de inflación de diciembre es clave para la dinámica del dólar, ya que determinará cuánto va a subir el techo de la banda durante febrero. La aceleración del Índice de Precios al Consumidor (IPC) presiona para una mayor corrección del tipo de cambio, pese a que desde el Gobierno aseguran que no necesariamente la divisa tiene que acompañar los movimientos en los extremos de las bandas.

El INDEC informó que los precios aumentaron 2,8% en el último mes de 2025. Vale recordar que, desde 2026, el Banco Central (BCRA) comenzó a indexar las bandas al último dato de inflación disponible, abandonando así el "crawl" del 1% mensual.

Como los ajustes se realizan a inicios de cada mes, la última cifra oficial que se conoce en ese momento es la de dos meses previos. Por ello, al cierre de enero el techo tendrá una variación mensual del 2,5%, equivalente a lo que subió el IPC en noviembre. A partir de este incremento, el 31 de enero el precio tope será de $1.564,30. Asimismo, al 28 de febrero ese valor se corregirá en un 2,8% y alcanzará los $1.608,10.

Actualmente el dólar oficial mayorista se encuentra en los $1.457. Por lo tanto, el "billete verde" debería subir 10,3% en el próximo mes y medio para coquetear con el techo de la banda, algo que el Gobierno busca evitar a toda costa, incluso utilizando herramientas de intervención para contener las presiones alcistas.

El informe del INDEC mostró que durante diciembre los precios fueron impulsados fundamentalmente por las subas en carnes y en precios regulados, como los combustibles y los boletos de transporte. Si bien suele ser un mes de mayores aumentos, por el contexto de fiestas, el IPC exhibió su séptima aceleración consecutiva.

Mientras la inflación crece, el tipo de cambio apenas se deslizó un 1% en el último mes, lo cual amenaza con una nueva profundización del atraso cambiario que parecía haber quedado atrás. La corrección del techo puede generar en los ahorristas expectativas de un mayor aumento del dólar.

Sin embargo, el equipo económico viene demostrando en enero que la cotización oficial lejos está de seguir el ritmo de las bandas, debido a una mayor calma en los mercados financieros pero también a las ventas del Tesoro y la intervención en futuros y dólar linked. Resta ver que postura tendrá ahora el Gobierno; si seguirá dejando que el techo se aleje, o si dejará correr un poco más el precio de la divisa, por ejemplo vía compra de reservas, algo que el BCRA viene haciendo en las últimas jornadas y que fue bien recibido por el mercado.

El director de análisis macroeconómico de la consultora Equilibra, Lorenzo Sigaut Gravina, sostuvo que un techo más alto da un poco más de margen para comprar reservas, más si se logra contener un poco la inflación en las próximas semanas. No obstante, advirtió que la aceleración en los aumentos de precios que viene observándose desde mayo puede llevar al Gobierno a "aplicar un torniquete", lo cual podría incluir un regreso del ancla cambiaria como factor fundamental de la desinflación.